此词作于宋高宗绍兴五年（1135）作者去任隐居吴兴卞山时 ，为作者登临卞山绝顶亭有感而发之作。
词中抒发了作者归居后既旷达超迈又不免孤寂惆怅的矛盾情怀。
起首一句径直点题。危亭，《说文》：“危 ，在高而惧也。”此言亭之高，应题目的“绝顶”，绝顶亭就是因所在位置之高而命名。缥缈，隐隐约约，亦因其高而之似可见似不可见，应题目中的“小亭”。
第二句由亭而写到人，应题目的“登”字。由于小亭位于“绝顶”，故登亭之人有在“千峰上”之感。
这年作者已经五十九岁，看来登上绝顶亭不会是一个人来 。从下文“少年豪放，莫学衰翁样 ”看，同登的应该还有他的儿辈，很可能是他的少子叶模。这个字还有它特殊的意义，表示出虽老而仍登此绝顶小亭的欢畅心情。
上片末两句，“万里”，喻其广远，指吴兴以北直至沦陷了的中原地区 ，此时宋室南渡已八个年头了。
“烟浪 ”形容烟云如浪 ，与“万里”相应。北望中原 ，烟雾迷茫，不知恢复在何日。“赏”字不只为了协韵 ，还含有预想失土恢复后登临赏览的意思在内。
“与谁同赏 ”即没有谁与之同赏 ，回应“ 独”字。“ 独在 ”而推及“同赏”，“同赏”又感叹“与谁”；欢快味的“赏”字与压抑感的“独”字连翩而来，表现了作者心中此时的复杂情绪。
过片两句 ，可联系词人身世来理解。“天涯想”，指有志恢复中原万里河山。年龄虽老，壮志未衰，“犹作”二字流露出“天涯想”的强烈感情。又想起此身闲居卞山 ，复出不知何日 ，独自登临送目，纵有豪情 ，也只能是“ 空惆怅”。“空惆怅”三个字收住了“ 天涯想”。而胸中热情，又不甘心熄灭，便借吩咐随侍的儿辈说 ：“少年豪放 ，莫学衰翁样。”这里的“ 衰翁样”指的是“空惆怅”，借“少年豪放”借回复到“天涯想”的豪情壮志上去。“少年豪放”。一句与第二句的“笑谈”二字相呼应，针线绵密。